Диаграмма: отношение долга к ВВП продолжает расти во всем мире
В связи с тем, что вакцины постепенно получают одобрение в различных странах, мир может наконец встать на путь преодоления пандемии COVID-19. С другой стороны, экономическая ситуация вряд ли улучшится в ближайшее время. Падение доходов в сочетании с дорогостоящими мерами по борьбе с пандемией увеличили глобальный долг на 20 трлн долларов с третьего квартала 2019 года. К концу 2020 года экономисты ожидают, что глобальный долг достигнет 277 трлн долларов, или 365% мирового ВВП. На сегодняшней диаграмме используются данные Института международных финансов (IIF), чтобы дать представление о том, где долг по отношению к ВВП увеличился больше всего.
Сравнение развитых и развивающихся рынков
Развитые экономики представляют собой четыре из пяти стран, в которых наблюдается наибольший рост отношения долга к ВВП, но уровень долга растет одинаковыми темпами во всем мире. Чтобы представить эти цифры в перспективе, экономисты часто используют показатель отношения долга к ВВП, который сравнивает долг страны с ее объемом производства. Как следует из названия, он рассчитывается путем деления общего долга страны на его годовой ВВП. Низкое отношение долга к ВВП предполагает, что у страны не будет особых проблем с погашением своих долгов, в то время как высокое отношение можно интерпретировать как признак более высокого риска дефолта.
Фактическое определение «низкого» или «высокого» коэффициента довольно расплывчато, хотя Всемирный банк считает, что порог государственного долга составляет 77% ВВП. Было рассчитано, что каждый процентный пункт сверх этого порога уменьшает годовой рост на 0,017 процентных пункта.
Сравнение долга к ВВП по секторам
Чтобы увидеть, как COVID-19 повлиял на мировую экономику с третьего квартала 2019 года, давайте посмотрим на долг каждого сектора в процентах от ВВП. На развитых рынках отношение государственного долга к ВВП выросло на 21 процентный пункт по сравнению с 11 процентными пунктами для нефинансовых корпораций и 6 для домашних хозяйств. Это неудивительно, поскольку правительства предоставили миллиарды (или, в некоторых случаях, триллионы) экономических стимулов, одновременно получая меньше налоговых поступлений.
Ситуация на развивающихся рынках немного отличается: нефинансовые корпорации испытывают наибольший рост на 11 процентных пунктов. Долг сектора в настоящее время составляет 104% ВВП, что делает его самым высокозаемным.
Основные моменты сегодняшнего графика
На сегодняшней диаграмме эти данные сведены к уровню отдельных стран, что позволяет нам выделить два выброса: Канаду и Австралию. За исключением финансового сектора, отношение долга Канады к ВВП увеличилось почти на 80%, что является самым высоким показателем среди всех развитых стран. Государственные заимствования выросли, так как Канадское пособие по реагированию на чрезвычайные ситуации (CERB), которое предоставляло нуждающимся канадцам примерно 1500 долларов в месяц, увеличило счет в 60 миллиардов долларов за 7 месяцев.
Увеличение долга было не единственной причиной ухудшения отношения долга страны к ВВП. Во втором квартале 2020 года ВВП Канады снизился в годовом исчислении на 38%, что является худшим показателем за три месяца за всю историю наблюдений.
Австралия была еще одним исключением, но по другой причине; долг домохозяйств страны сократился почти на 5% по отношению к ВВП. Вероятно, это произошло из-за схемы раннего доступа, которая позволяла миллионам австралийцев снимать средства со своего пенсионного фонда, фонда социального обеспечения, подобного американскому 401(k).
Мы знаем, что почти 60% тех, кто получил доступ к своей [пенсии по старости] раньше, использовали ее… для покрытия основных повседневных расходов, включая погашение долгов, — Джош Фрайденберг, казначей Австралийского Содружества. Чиновники проявляют осторожность в отношении длительного использования этих программ, поскольку пенсионные фонды предназначены для поддержки людей после выхода на пенсию. Считается, что из 2,6 миллиона австралийцев, которые досрочно получили доступ к своим пенсиям по старости, 500 полностью опустошили свои счета.
Отношение долга к ВВП упадет… или нет?
Глобальное развертывание вакцин против COVID-19, вероятно, положит конец продолжающемуся кризису в области здравоохранения и позволит экономике вернуться к допандемическому уровню, хотя следует ожидать задержек. Тем не менее, это означает хорошие новости для правительств и финансовых учреждений по всему миру: объемы производства восстановятся, а отношение долга к ВВП снизится. Однако гораздо труднее предсказать, замедлится ли заимствование.
Государственные займы использовались для стимулирования роста с 2008 года, и, поскольку 75% американцев выступают за второй законопроект о помощи COVID-19, государственный долг, вероятно, будет накапливаться дальше. Долг частного сектора следует той же тенденции: нефинансовые корпорации США задолжали 10,9 трлн долларов США по состоянию на второй квартал 2020 года по сравнению с 6,4 трлн долларов США в начале 2008 года. Этим растущим долгом можно было управлять благодаря длительному периоду низких процентных ставок и мягкой денежно-кредитной политики, но еще неизвестно, будет ли это устойчивым.
